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股票上看公司的状况怎么看(怎样分析上市公司)

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我是国信泰九行业研究员,李信军。

在上一期的课程中,我与大家分享了研究上市公司7个步骤的前3个,股票上看公司的状况怎么看分别是行业天花板、公司的商业模式和核心竞争力,今天就和大家分享后面4个。

首先是公司的护城河。顾名思义,护城河指的是保卫城池,抵御外敌的防护河,公司的护城河指的则是抵御外部竞争的的诸多保障措施。护城河有水的深浅之分,水深抵御性则强。我们可以从以下几个方面来判断公司护城河的水位高低。第一个是回报率,首先,我们可以从利润水平和资产回报率看公司是否有搞的回报率,再从商业逻辑上判断,企业的高回报率是由哪些方面构成?决定因素是那些?能否持续?企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性?第二个是转化成本,用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本(含时间成本)与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。较高的转化成本构成排他性,如微信和易信,易信在本质上与微信差别不大,但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便,存在较高的转化(重塑)成本,微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。三是成本与边际成本,企业要想长久地保持成本优势并不容易,它需要有优于对手的资源渠道(原材料优势)以及更优越的生产工艺(流程优势),更优越的地理位置(物流优势),更强大的市场规模(规模优势),甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利,高毛利就是一种强势竞争力的体现,高毛利的企业通常具有定价权。直接在旁边弹出3

第五个步骤是成长性。成长性侧重未来的成长,而不是过去,要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说,历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说,较长时间的历史数据(最好涵盖一个完整的经济周期)能够提供一些线索,作为参考还是很有必要的。成长性高的公司通常能够获得更高的估值,这就是为什么创业板个股的估值往往比主板高很多。我们可以从几个指标简单了解公司的成长性,一是收入,收入是利润的先行指标,可以看公司收入过往增长情况,通过主业构成、主要客源、业务内部结构等方面初步判断收入水平的未来走势。二是毛利水平,毛利率水平体现了企业的竞争力,我们可以看到,很多公司及时收入没有明显变化,但是毛利水平有所改善,很大程度上源于产品内部结构的变化,毛利率水平更高的产品比重加大。三是利润含金量,我们更应该关注经营性利润,用经营性利润减去所得税是真实净利润,

股票上看公司的状况怎么看
经营性利润指剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润,反应的是公司经营的成果和水平,有些企业有净利润,但是很多政府补助之类的,并不能代表好的经营能力。直接在旁边弹出3

第六步是回报率水平,从本质上看,买入股票是获得公司所有权,希望公司持续经营获得股东回报,我们主要关心股东权益回报率。但是限于A股目前的情况,一方面公司分红派息少,另一方面投资者持股周期短,所以个人投资者对于这个步骤不用花太多心思研究。

最后一个步骤是公司的现金水平。有句话说的好,现金为王。某创业板指标股一直有个很大的困扰就是现金流比较紧缺,搞的股东老是卖股票然后借钱给公司周转。现金流是评估企业竞争力的关键指标,因为利润可以被粉饰,现金流不能,经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。通常有这么几种情况:股票上看公司的状况怎么看第一种是现金增加值为正或者相抵,经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。第二种是现金增加值和经营现金流为都为负值,表明公司存在财务问题。第三种是现金增加值为负值,但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分(投资还是筹资)。最不理想的状况是现金仅仅用于还债,那么投资价值不大。

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