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越南股票买卖(越南股市为什么这么牛)

编者按

资本市场从来不缺各种传奇。在这里,人们追逐梦想、渴求财富。有人以梦为马、脚踏实地;也有人玩弄财技、甚至违规违法。我们希望,通过复盘一个个鲜活的案例,来记录资本市场的故事,当然、也可以是事故。近期,证券时报特别推出专栏“股事会”,以飨读者。

今天的故事,是关于越南股市。

1996年11月28日,越南政府颁布成立国家证券委员会(SSC)的75号决定。此时,距离执政党提出的“以经济建设为工作重心、实行革新开发的大政方针”,已经整整过去了10年。

那一年,越南财政部副部长阮生雄率领证券考察团到中国考察股票市场,而后又请中国内地以及香港的证券专家到越南介绍证券市场的管理、运作和监管等情况。

但越南人民炒上自家的股票,还要等到4年以后。

2000年,胡志明证券交易中心正式开市。2005年,河内证券交易中心开始运营。

越南股市用了20年的时间,从两家上市公司,到今年的763家(胡志明证券交易所400家,河内证券交易所363家)。除了股票,越南两大证券交易所还有债券、基金和衍生品等多个投资品种。

越南股市的发展,不管是从顶层设计,到市场参与者,甚至连牛熊市的时间和成因,都和中国证券市场的发展有极高的相似度。

越南股市的发展历史,或许可以有力诠释为何“中国的改革开放是摸着石头过河,越南的革新开放则是摸着中国过河”。

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越南证券交易所的历史

2010年7月28日,胡志明证券交易中心正式开市。同日,胡志明指数(vn-index)开始发布,初始值为100点。

越南股票买卖

图:胡志明指数历史走势图(2000年-2021年)

首批上市交易的股票只有2只:冷锋机电股份有限公司(REE))和西贡光缆通讯股份有限公司(SAM)。交易时间为每周一、周三、周五。股票交易同样有涨跌停限制,涨跌幅为2%。

直到半年后,西贡外运股份有限公司(TRANSIMEX),隆安出口产品加工股份公司(LAF),以及海防纸业股份有限公司(HAPCO)三家公司上市。

越南股票买卖

图:REE上市后股价走势图

和上海深圳两家证券交易所几乎同时开业不同,越南另外一家证券交易所的设立要等到5年以后。2005年3月8日,河内证券交易中心(HASTC)在首都河内开始运营。首批上市的股票包括基础建设发展股份有限公司、海鸥纸业股份有限公司、Hasinco旅馆股份、庆和电力股份。2008年6月,河内还成立场外交易市场。2009年,河内证券交易中心升级为河内证券交易所。相比胡志明证券交易所的主板定位,河内证券交易所的定位更像国内创业板+新三板的定位。

越南证券市场在顺利运行近20年后,即将再次迎来整合。

2019年,越南总理阮春福批准重组河内证交中心和胡志明证交中心,并建立越南证券交易所的计划,以确保证券市场的高效和透明运作。越南证交所总部位于首都河内,作为河内证券交易所和胡志明证券交易所的母公司,注册资本为3万亿越南盾(约合1.3亿美元)。

越南证券交易所分为两个阶段设立,以确保市场平稳运作。从2019年至2020年,河内和胡志明交易中心的运营将继续照常进行,同时建立越南证券交易所。

2020年,12月29日,越南证券交易所(VNX)正式成立。

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越南股市的三次牛熊

越南股票买卖

图:越南股市牛熊示意图

第一轮牛熊:2000年7月-2002年3月

2001年,越南人第一次见识到了股市的疯狂。由于在股市建立初期,股票数量少,投机气氛浓厚,使得股市指数出现连续上涨。此外,股市对外国投资者没有限制。股票上涨带来的巨大赚钱效应,又刺激了更多股民进场。随后,监管当局将涨跌幅限制从2%扩大到7%,更是激发了投资者热情。仅仅一年时间,大盘指数从100点涨到570点。

越南监管机构为了给股市降温,不断出台打压股市的政策。其中,规定每支股票最多只能购买3000股,买入后最少持有6个月,该政策彻底冻结了市场流动性。此外,一家上市公司外资持股比例不得超过20%。

股市随后出现连续下跌,在43个交易日,从571高点跌回203点,跌幅超过64%。

第二轮牛熊:2006年1月-2009年3月

2005年,为了确保更多高质量的股票上市,越南推进了包括银行、通信、交通运输和电力等上千家国有企业的股份制改革,其中包括越南最大的商业银行越南外贸银行、越南通信总公司、越南航海总公司等。此外,数家大型外资企业也完成了股份制改造。

越南政府在2005年又陆续出台了一系列促进越南股市发展的政策措施,包括多项证券经营活动不缴纳增值税,证券投资相关行业企业所得税优惠等。

到了2005年下半年,政府承诺放松对外商进入当地证券市场的限制。除金融银行和电信业等几个有限的领域外,当局取消了外国个人或机构所占股份不得超过30%的限制,将这一比例增加到49%,极大刺激了越南股票市场的发展。

越南股市开始摆脱了此前黯淡的行情。

2006 年,越南股票市场掀起6年来最大规模的公司上市热潮。这一年,共有74 家公司在胡志明市证券交易中心上市,而前5年这一数据的总和才不过32家。

当年,越南第一只银行股西贡商业信用银行公司(Sacombank)、越南乳业巨头越南乳品公司(Vinamilk)以及越南最大的IT公司FPT成功上市,这三大蓝筹公司的上市大大扩大了越南证券市场的容量。

三家巨无霸公司上市,投资者们高涨的购买情绪也推高了越南指数。

上市公司数量的增加,也刺激了金融机构和投资基金的发展。到了2006年末,越南证券市场已有50余家证券公司,8支国内基金以及27支通过国内代表机构进行投资的外国基金。证券服务行业得到了极大的发展。

再加上2007年越南加入世贸组织(WTO)。多个利好刺激下,胡志明股市从2006年开始了波澜壮阔的一波行情。本轮牛市大盘指数从300点起步,1年后涨到1100点。

但2008年国际金融危机的爆发,再加上越南央行在2008年2月、5月和6月连续上调基准利率,从8.25%上调至14%,越南股市开始崩盘。胡志明指数在一年时间,下跌幅度超过60%。

第三轮牛熊:2016年1月-2018年4月

本轮牛市从520点起步,两年时间涨到1200点,随后下跌到650点。本轮牛市的诱因包括越南国内经济发展日趋稳定,信贷资金增加,本国投资者参与度上升,以及外资强劲流入等。

牛市结束也更多因为是外部因素,其中美国加息导致资本外流是主要因素。此外,中美贸易战初期,投资者担忧中国经济承受压力,会牵连和中国经济紧密联系的越南经济,越南投资者也开始撤离股市。2020年初新冠疫情的爆发,则加速了越南股市的下跌。

2020年上半年,胡志明指数曾一度下跌超过30%。

但进入下半年,越南股市再次进入了快速上涨通道。仅仅一年时间,大盘指数从640点上涨到历史新高的1375点。和美国、日本以及其他新兴市场一样,越南股市的上涨原因包括全球宽松的货币环境,投资者的大幅增加等,此外,越南经济在过去数年保持6%-7%的增速,甚至在受疫情影响的2020年,仍然获得了2.9%的增长。宏观经济向好是越南股市表现的最大支撑。

值得注意的是,越南指数今年年内涨幅已接近57%,在全球股指表现中稳居首位。

越南股票买卖

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越南股市主要上市公司

2012年2月6日,胡志明证券交易所正式发布由股票市场上市值最大、流动性最好的、具有市场代表性的VN30指数,并在当年开始VN 30指数股指期货交易。VN30指数成分股代表着越南最优质的上市公司。

越南VN30指数成分股简况:

越南股票买卖

(注:市场数据截止时间6月17日)

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如何投资越南股市?

越南股市对外籍投资者限制不多,个人持有护照和商务签证到当地证券公司办理即可。但对于大部分中国内地的投资者,通过内地或者香港基金的投资越南是更便捷的方式。目前,内地和香港有多只基金专注投资越南股市。

越南股票买卖

注:数据截止时间2021年6月18日

参考材料:

刑振,《新兴的越南股票市场研究》,厦门大学硕士论文,2009年

雪球用户@越南股票投资,《越南三次股灾》,2018年12月

来源:证券时报网

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