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雨润集团股票最高点(雨润为何狂跌8年)

雨润集团股票最高点

撰文@李斌斌

编辑@李福来

8月27日,在上市公司年报发布截止日期前,各大企业扎堆发布半年报,雨润食品交上了创始人,曾经的南京首富祝义财回归后其女祝媛上位的第一份“答卷”:

公司净亏损4.48亿港元,亏损较去年同期的5.42亿元亏损收窄17.28%;在连续亏损中,雨润虽然短时间内无法挽回颓势,但亏损“缺口”正在收窄。

自从祝义财被监的消息传出,雨润集团资金链、负债、融资等一系列问题频繁爆发,股价直走下坡路,公司距今已负债百亿不止!

01

祝义财成就了雨润,雨润也造就了祝义财。

1993年,祝义财拿着两百块在南京开始创业。三年间,企业实现亿元产值,2004年登顶江苏首富,2014年更是以315亿元登上福布斯中国富豪榜。

“为了把食品做好,其他不熟悉的产业,我们不做,靠投机的行业也不做。”意气风发的祝义财言辞诚恳。

但祝义财很快就一头扎进了许多民企做大做强的捷径——多元化战略。

从食品到地产,从金融到物流,当时的祝义财无所不能。哪个市场火爆,哪个政府扶持力度大,祝义财就挥舞着钞票进驻。

2002年“炒房”一词传遍大江南北,雨润也在此时搭上了顺风车。

当年5月16日,祝义财持股60%,雨润控股集团持股40%,祝家一言堂的江苏地华房地产发展有限公司成立。

2011年年初,祝义财在公司年会上高调指出公司房地产销售破百亿,要在2015年破五百亿。三年后,雨润地产销售额达155亿元,在当年克而瑞发布的《中国房地产企业销售排行榜》中位列第49名。

但是,雨润地产在整个房地产行业内的名声远没有账面上的数字好看,几乎成了民众心中“人人喊打的对象”,即便是在雨润总部建邺区的地产,因以天花板价格出售“学区房”涉嫌虚假宣传,最后被南师附中新城小学单独拎出来排除施教区。

除此以外,雨润无理由拖欠工资,离职潮不断。再加上频现烂尾楼情况,雨润地产还需给多地顾客发放每月2000元的违约金。

在这些风波中,雨润的地产业绩一落千丈,据克而瑞数据,2018年上半年房地产开发业务销售额仅有22亿元,全年未超50亿,与巅峰期相比,已经萎缩60%以上。

2014年,雨润和美国梦工厂联手在鸟巢发布了《驯龙高手》,宣布进军文化产业、建立多处文化公园。

当时,祝义财接受采访时直言不讳,就是看中了国家对于文化层面的大力扶持。但社会上对于雨润此举,多被质疑“低价圈地”:明为涉及文化产业,暗地里圈地搞房地产。

除此之外,雨润集团涉足其余产业均是在其市场火爆,或者政府大力扶持之下,选择入场的时间点全踩在“节拍点”上。

在2014年,在政府加大推动力度的形势下,雨润集团再度介入正在转型升级的物流行业;同年,雨润集团又跟着阿里、苏宁的脚步斥资20亿元进驻电商行业,打造“雨润庄园”。

就在祝义财大展拳脚的时候,2015年这位全能选手却陷入调查风波,雨润隐藏在繁荣背后的问题瞬间如火山爆发。

这件事直接暴露出雨润多年来匪夷所思的成长路径。

02

2015年6月中下旬,南京全市纪检监察机关在全市13个部门单位的党风廉政建设责任制季度巡查,重点检查2014年以来的“三公”经费、物品采购、会议考察等支出和津补贴发放等情况。①

在3月份,祝义财“莫名”被监,雨润及中央商场次日直接停牌,接下来企业局势急转直下。

祝义财被检察机关执行指定居所监视居住的当年年中,雨润食品净利由盈转亏,同比下滑了4610.29%至-7.24亿港元,年末净利同比下滑5342.55%至-29.76亿港元。这种颓势甚至一直持续至今。②

按理说,掌门人作为企业灵魂至关重要。但是一家上市公司因为创始人的短暂离开,直接濒临死亡似乎并不能让人信服。

祝义财牵涉其中,他之前的所作所为很快被“挖出”:

早在1996年,雨润上演了一出“蛇吞象”戏码,让人想入非非。

当时资产不过千万的小民企雨润食品,一举拿下了资产总额达7000万元的南京罐头厂,创造了第一个以民企身份收购国企的纪录。在此之外,祝义财这类收购案例不少,均以低价得到数倍之大的资产。

据雨润食品《招股书》披露,2004年,江苏雨润以1720万元收购了市场公允价值评估作价4049万元的哈尔滨肉联厂、开封肉联厂、广元川北肉食品加工厂3家国企。

尽管上述动作正值国企改革、国退民进的大背景,但在之后的南京贪腐案中,就让人不经意地往上面联想。

除了上述惊人操作之外,最为让人吃惊的是,雨润还是拿着国家补贴的“困难大户”。

2010年,雨润宣布要在黑龙江省兰西县总投资3.5亿元,修建生产规模200万头的屠宰场。可厂房建成后,雨润的动作就夏然而止,野草及腰都没有动工的意向。这一项目占地194亩,按照双方签订的协议,雨润交了土地出让金后,这些钱又以财政补贴方式奖励给雨润。③

随后,当地政府又协助雨润拿到农业产业化扶持资金4000万元,以及5000万元贷款财政贴息资金。除了坐拥地价,雨润每年还能从兰西县政府的财政中,拿到关于生猪屠宰的补贴。

作为贫困县,兰西每年的财政收入不需要向国库上缴,但一部分财政收入却以补贴的形式,落入了雨润的腰包。

类似的情况在安徽、天津、哈尔滨、辽宁等地处偏远的县城或规模较小的地级市不断上演。这些生猪屠宰项目还往往被指责“虚报项目投资额”,属于“宰猪当前锋,砖头(房产)在后面”。

直接靠农业投资拿地,雨润因为这一模式备受广泛的舆论质疑,不得不更换拿地方式的它,从农业瞄上了文化的名头。

雨润联合梦工厂进军文化产业似乎也和“补贴”“拿地”脱不了干系。东方艾格农业一名长期跟踪该企业的分析人士表示,“现在政府鼓励并且大力扶持文化产业,不但低价给地还有大量政府补贴,这两点也在吸引雨润做文化旅游产业。”

与此同时,雨润食品自2005年上市至2015十年间的年报中关于获得的政府补贴和公司净利润数据让人咋舌。

雨润累计获得政府补贴逾40亿港元,占累计净利润比例达46.38%。补贴也直接影响着整个公司的业绩,是他们利润的半壁江山。

作为雨润的同行,双汇在近十年时间里,获得政府补贴仅在10亿元上下。

在2007年至2009年,双汇平均每年获得政府补贴1000万左右,而雨润这三年所获政府补贴平均一年就有2.2亿港元。④

“困难户”雨润其实并不困难,因为雨润就在同时还曾登上民企品牌榜第十四的宝座!

令人感到诧异的是,雨润集团2012年至2014年的政府补贴款分别为6.18亿元、4.53亿元和3.38亿元,呈现逐年下跌的趋势,到了祝义财出事前补贴已经低至0.89亿元。

从数据不难看出,原本意在扶植企业发展的政府补贴,反而成为雨润利润的主要来源,政府停止“输血”后,雨润集团似乎也难以为继。

03

在房地产行业大杀四方,靠政府巨额补贴维持的雨润集团,发家主业——雨润食品的危机也粉墨登场。

从2011年开始,一直以”食品工业是道德工业”为口号的雨润食品,接连曝出多起问题,例如产品中出现头发、包装塑料、金属卡扣等异物,甚至出现瘦肉精残留的问题。

一年后,祝义财竟以“投放更多时间于社会事业及其个人其他投资及责任”为由,辞去雨润食品主要职务。

为了雨润集团的多元化战略,以食品起家的祝义财荒废了主业,转而将精力放到了其他产业上,让人摸不着头脑。

也正是从这一年开始,雨润食品经营状况急转直下,不复前几年盛况。

根据2017年半年报显示,2017年上半年,公司实现营业收入 58亿港元,同比下降35.4%,与2011年巅峰时期的323亿港元,相差甚远;同时,公司再度亏损5.51亿港元,而自2015年,上市以来利润首次为负至今,已经累计亏损58.7亿港元。

公司股价,也从2011年34港元/股的高点,跌落至如今的0.95港元/股, 反差极大。

对此, 消费品专家肖竹青分析称, “这主要是因为战略上不够专注,后期的人才和资金都跟不上扩张速度,而中国猪肉价格市场本身波动水平较大, ‘不专一’的雨润,缺乏行业产业链上的全方位支持,极易在行业跌中出现问题。”

在主业利润和政府补贴双下降的情况下,无法“输血”的雨润旗下的千亿项目几近停滞,企业原地踏步。

营收连年下滑、利润巨额亏损……雨润食品摇摇欲坠。面对惴惴不安的雨润,祝义财只能对员工“开刀”。

2011年雨润食品员工总数2.1万,2017年上半年末,下降至1万人左右,直至如今也只剩下9300人。⑤

雨润主业造血能力不足,政府补贴大幅减少,多元化项目的巨量“吸血”,多家机构收紧借债体系,导致雨润集团负债疯狂飙升。截至2019年上半年,公司未偿还银行贷款及其他贷款为108.5亿港元,未偿还部分为69.41亿港元。

与此同时,雨润食品在2019年6月30日的现金结余及受限制银行存款只剩2.47亿港元,完全无力支付上述欠款,资金链随时可能断裂。

2019年1月,祝义财回归,在内部人员结构上大刀阔斧地进行改革,辞退孙铁新等数位元老人物,扶持女儿祝媛上位。

在8月份雨润发布的半年报中,雨润集团开始出现涨幅,负债数额正在下滑,祝家人回归的第一份成绩令人惊喜。

但即便如此,在换汤不换药、依旧执行目前多元化战略的现状下,祝义财是否能唤醒雨润,企业是否能够转亏为盈,身上百亿负债是能否清除,还值得商榷。(完)

资料来源:

1、新京报,《雨润祝义财回归后首份中报公布,亏损收窄债务仍严峻》, 8月30日。

2、李超,《江苏省法院2015年审结贪污渎职案923件1155人》,中国青年报 ,2015年1月。

3、崔玲,《雨润迷局》,中国企业家 , 2015年5月。

4、新京报 ,《雨润食品10年累计净利润近半来自政府补贴》,2015年4月。

5、栾立,《雨润半年营收较最高时期下滑六成 不得不勒紧裤腰带 第一财经日报》,2017年8月 。

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