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大资管新规对股市有什么影响(资管新规发布对股市虽有一定影响)

本文作者 莫开伟 中国不良资产行业联盟金融与法律研究院 研究员

17日,央行等五部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。资管新规发布是中国金融改革与发展历程中又一重大金融事件;新规发布之后,金融业急剧膨胀的资管业务将成为过去式,未来包括资管业态、资管行业格局均将发生根本性转变。

大资管新规对股市有什么影响

随着资管新规发布,资管行业将进入规范发展的新时代,从中长期看将打击监管套利,有助于防范风险。据业界人士预测,就短期来说,未来公募基金发展可能更具竞争优势,私募和理财产品由于资金池和杠杆水平的明确约束,未来发展具有较大的不确定性,或告别高速扩张时代。同时,新规对银行理财的影响可能更加明显,一方面随着刚性兑付的逐步打破,投资者对理财产品的风险溢价会上升;另一方面监管趋严在提高理财管理成本的同时,也极大地抑制了理财收益空间。此外,对债市可能会形成一定冲击,但在监管政策协调和基本面稳定的背景下,债市趋势性上行的动力不足,未来会处在较大的调整之中。显然,从中长期看,资管业务的调整对非标等融资冲击更大,对债市的影响相对中性。

大资管新规对股市有什么影响

然而,资管新规出炉对中国股市会否产生较大冲击?回答是否定的。从当前现实看,对股市影响总体可控:

一是新规比年初的版本较为宽松,对股市影响不大,且新规有利于规范资管业务,对于资金流入公募基金等机构创造了有利条件。

二是新规对资管产品进行穿透式监管,意味着要降低杠杆、防范风险,从中长期看,资管规模就会缩水,对市场资金面虽然可能会产生一定影响,但影响的资金流量有限,不会形成较大冲击。

大资管新规对股市有什么影响

三是资管行业的整肃设置了新老划断过渡期,对市场冲击有限;尤其银行理财业务扩张受限,有望回归资管本质,长期以来令市场担忧的隐性风险得以释放,有利于银行板块估值回升,投资者可继续重点关注零售转型的银行股票。

而且,需指出的是,《指导意见》的重点在于消除多层次嵌套,即资管产品与资管产品之间的并列关系,而非包含关系,这就消除了杠杆的可能,也杜绝了“放水牛”“资金牛”的发生,既有利于确保股市行情稳定,也可促使资本市场形成更多依靠自身的价值来引领价格发现的机制,有利于引导投资者形成正确的股市投资理念,避免股市大起大落现象频繁发生。

大资管新规对股市有什么影响

因此,从总体上看,新规有利于引导资金进入基金等正规理财产品,保护投资者资金安全;虽然短期清理违规理财资金可能会引起市场波动,但长期来看对股市健康发展非常有利,投资者大可不必担忧。

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